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                              上半年違約債券數量規模同比明顯減少
                              2022-07-30 00:00:00      中國經濟導報


                              孫彬彬

                                  截至2022年6月24日,境內信用債市場總共有777支債券發生違約,涉及發行主體231家,違約總規模(本金+利息)4817億元。2022年以來,有59支債券違約(2021年同期89支),新增違約主體11家,違約總規模403億元(2021年同期860億元)。其中5月份是違約債券數量最多的月份,2022年與往年同期相比違約大幅減少,且新增違約多數是公司經營惡化,受限資產比例過高,債務集中到期壓力和再融資枯竭形成沖突導致。預期較充分,違約主體對信用市場沖擊較小。
                                  境外債市場方面,2022年以來有42支境外債違約(2021年同期21支),新增違約主體14家,違約規模111億元(去年同期74億元)。違約主體仍以房地產企業為主。
                                  從違約后的處置方式來看,發行人在債券即將到期時多采取本息展期、回售轉售、債券置換、償付部分本息等非常規還款方式來避免實質性違約。2022年有9家違約主體采取展期爭取時間,但展期之后進展緩慢,實質性違約壓力較大。
                                  綜合來看,2022年以來違約債券數量和規模均較去年同期明顯減少,違約率下降,違約主體仍以民企和房地產企業為主,國企違約相比往年明顯減少。
                                  當前主要風險仍然集中于房地產企業。從地產融資環境來看,2022年上半年地產債凈融資規模由負轉正,有邊際好轉。但總體幅度有限,而且主體分布明顯分化,房企仍面臨較大償債壓力。
                                  從整體信用狀態觀察,上半年除房地產行業以外,總體信用風險可控。
                                  金融債方面,鑒于目前央行已經積累了比較豐富的高風險金融機構風險處置經驗,且已經形成成熟的高風險金融機構處置機制,金融機構的金融風險相對可控,金融債違約風險大為降低。
                                  產業債方面,從政府支持和行業景氣度恢復的基本面考慮,大型國有產業主體信用狀況相對穩定。
                                  城投債方面,自2017年全國金融工作會議和地方政府隱性債務甄別化解以來,收的方向基本明確,放的空間越來越窄,但有保有壓的基本判斷總體不變。
                                  (作者系天風證券固定收益首席分析師)

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